关键词：预期理论   不确定性   偏差   综述
内容摘要：论文阐述了预期理论的基本观点，同时从实际应用的角度对预期理论加以评析，以期对预期理论的研究提供参考和借鉴。
◆ 中图分类号：F069.9   文献标识码：A
        卡尼曼和特维斯基（1979）在《风险决策下的预期理论》一文中，正式提出了预期理论，揭示了在不确定性条件下的决策机制，用心理学和行为科学的方法指出人们在做决策的过程中是有限理性的。预期理论的提出对心理学、经济学、行为学等多个学科产生了广泛深远的影响。因此卡尼曼于2002年获得了诺贝尔经济学奖。当前，国内外学者对预期理论已进行了一定的研究，且大量应用于投资决策、消费者行为、腐败行为等方面。但是由于预期理论在实际应用中的不可重复性，研究结果各不相同，甚至不少学者得到了截然不同的结果，这在一定程度上给人们对预期理论的认知带来了困难。
       
        预期理论概述
       
        预期理论通过将心理学、行为学和经济学相融合的分析方法，把不确定性条件下的个人决策行为研究向前推进了一大步。
        （一）原始预期理论
        经过大量的实验研究，学者们认为决策者在决策过程中一般无法充分分析决策环境，往往依赖各种探索性方法或捷径来简化风险作出判断，这些方法或捷径有时会导致判断偏差（薛求知等，2003），如：代表性偏差、可得性偏差、锚定效应、后悔、过分自信以及小数法则（邹燕等，2007）等。
        Kahneman和Tversky假设决策者风险决策过程分为编辑和估值两个阶段。在编辑阶段就是采用“框架”、“参考点”等工具对所提供的预期进行初步分析，使预期有一个更简化的表达形式，在估值阶段就是用“价值函数”和“决策权重函数”对编辑过的预期进行估值，并选出价值最高的预期。即：
        式中，V是预期的价值，π(P)是决策权重，表示概率p对预期整体价值的影响；v(x)是价值函数，反映了结果的主观价值。
        他们通过实验得出，价值函数总体上呈现S型，决策者在面临“获得”时是“凹”的，即人们倾向于“风险规避”，在面临“损失”的时候是“凸”的，即人们倾向于“追求风险”，这里的获得和损失是相对于“参考点”而言的（邹燕等，2007）；权重函数呈现倒S型，表现出对小概率事件的高估和大概率事件的低估。
        （二）累积预期理论
        1992年，Kahneman和Tversky对原始预期理论进行了改进形成了累积预期理论。累积预期理论的模式如下（文平，2005）：
        一个预期P表示为(x1, p1; x2, p2;…xn, pn)，表明出现结果xj的概率是pj。结果X按照降序排列：x1≥x2…≥xn。
       
        式中W是概率权重函数，w+为获得的概率权重，w-为损失的概率权重，决策权重π由概率权重w+和w-生成，在[0,1]区间内严格递增，在0和1处的值为0和1。
        令：
        则：
        与原始预期理论相比累积预期理论有以下几个方面的改进：它能应用于任意有限个结果的预期和连续分布的情况；对于不同的决策背景，系统可以有不同的决策权重函数；它允许收益和损失可以有不同的决策权重。
       
        预期理论拓展研究文献综述
       
        预期理论提出之后，学者们对预期理论进行了拓展性研究，这方面的文献主要集中在价值函数和权重函数的研究上，体现在几个方面：
        价值函数。价值函数最早是由卡尼曼和特维斯基提出的，反映结果的主观价值。学者们普遍认为价值函数的形式为指数型，如Prelec的指数型价值函数、Zank的负指数型价值函数和Wakker的两阶段幂函数形式的价值函数。
        权重函数。权重函数表示概率对预期整体价值的影响。Wu构造了一种依赖于不确定性解决时机的权重函数。Bleichrodt提出了一种新的两阶段的引出权重函数的方法。Cabantous和Ditzler研究了在不同的概率信息质量的基础上引出权重函数。Baucells和Franz发展了一个具体随机占优概念，该随机占优定理同样包括了价值函数、概率权重函数、损失厌恶特性。另外还有一些学者对权重函数的连续性（Schmidt和Zank）、性别对权重函数的影响（Fehr-Duda、Gennaro和Schubert）等方面做了研究。
        价值函数和权重函数参数。Neilson等定性地探讨了价值函数的和权重函数的关键参数之间的关系，指出试验数据估计而来的参数很难再应用到其他群体上。如对于小概率收益类的赌局，充分高估小概率事件，权重函数的作用将会覆盖风险厌恶所带来的影响。Gonzales等运用2个结果赌局的数据分别来估计原始预期理论和累积预期理论的参数，并把这些参数运用在3个及3个以上结果赌局中等价现金的预测上，发现在只有两个结果的赌局中原始预期理论和累积预期理论是一致的，但是对于3个及3个以上的结果的赌局却是不同的。
        参考点。参考点是决策者用于和当前决策结果进行比较以确定自己是否损失或盈利及其程度的变量。Timothy B. Heath等阐述了消费者如何根据价格参考点感知获得和损失。Barberis和T Santos认为参考点是外生给定的，如过去某个时刻的特殊价格。Hodgson研究了消费者在前次购买中对于损失与获得的反应如何影响后续购买的消费决定。不少学者认为参考点是外生给定的。邹燕等纳入了更多行为特征从而更加符合实际的参考点。
       
        预期理论应用研究文献综述
       
        （一）决策过程中面对获得和损失时的态度研究
        预期理论认为：当决策者面临获得时，决策者是风险规避的，而面临损失的时候，决策者是风险追求的；而且决策者在面对相同数量的获得和损失时的反应是不同的，损失所带来的痛苦远远大于获得所带来的快乐，即具有损失厌恶心理。Payne等通过预期理论验证了当预期中只包含收益时经理们表现出风险规避，当预期只包含损失时经理们表现出风险追求。Chang等运用预期理论对个人面对逃税时风险厌恶的假设进行了验证。Fehr-Duda等的研究指出在收益区域面对大概率时以及在损失区域面对中小概率时女性都表现出更大程度的风险规避。Prelec等指出消费者在购买产品时所获得的满足感是不同的，他们常常要经历一个短暂的支付带来的痛苦，这种痛苦感可能会抵消消费所带来的满足感。Barberis的研究表明由于损失给投资者带来的痛苦远远大于等量收益给投资带来的安慰，所以投资者为避免损失必须要求